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1亿连接小目标已完成,百亿连接还会远么?丨蜂窝模组上市公司年报分析

发布时间:2019-06-04   来源:环球物联网    
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物联网产业正处于一个高速发展的阶段,在国内,三大运营商的物联网连接数量每年都保持着1倍以上的速度在增长,而除了运营商的连接节点之外,还有大量的非蜂窝物联网连接,从目前的市场走势来看,百亿级的物联网连接数量时代将会很快来临。

通信模组是当前物联网设备的核心元器件之一,每个物联网设备都需要1-2个通信模组,因此,通信模组的市场需求潜力无疑是巨大的,尤其是标准化程度比较高的蜂窝通信模组领域,将会涌现出一批上市公司,而从目前国内的蜂窝模组产业来看,受益于最近几年的业绩增长,头部企业纷纷走向了上市道路。

目前,国内蜂窝模组企业上市的途径主要有三种:

上市途径

第一种是在流通性比较好的主板、中小板、创业板与科创板上市,目前已经上市的有广和通、美格智能、移为通信,以及正在准备上市的移远通信与有方科技。

第二种途径是被已上市的企业并购,包括芯讯通、龙尚科技、高新兴物联网、宽翼通信等模组企业都是通过这一途径上市

第三种是在新三板上市:包括移柯通信、厦门骐俊等企业目前都在新三板挂牌上市。

下面我们就国内蜂窝模组上市企业情况进行详细分析

PART 1/中小板与创业板上市公司

01广和通

广和通主要从事无线通信模块及其应用行业的通信解决方案的设计,研发与销售服务,主要产品包括2G、3G、 4G、NB-IOT技术的无线通信模块以及基于其行业应用的通信解决方案,通过集成到各类物联网和移动互联网设备使其实现数据的互联互通和智能化,报告期内产品主要应用于移动支付、移动互联网、车联网、智能电网、安防监控等领域。

下面是我们根据广和通的年报摘取的最近3年主要财务信息,为了方便阅读,业绩与利润的单位都精确到“亿”。

分析广和通的财报表现,可以看出其业绩的几个明显特征:

首先,就是业绩增长迅猛,尤其是2017与2018这两年,营业收入与净利润都保持着超高的增速,一方面这得益于物联网行业对于通信模组需求的增加,另一方面则是公司技术与市场拓展优势的进一步体现。

第二,整体毛利在持续下降,公司主要的产品是通信模块,在2018年毛利率已降低至23%左右,而其中,海外市场的毛利率要比国内市场的高,而MI业务(主要对于笔记本电脑、平板电脑、电子书等应用)的毛利率(30%左右)要明显高于M2M业务(对应车联网、智能电网、移动支付等应用)的毛利率(19.52%)。

第三,境外市场表现亮眼,在2018年的公司业绩中,海外市场业绩增长明显,境外业绩占比接近50%,相比于2017年的27.76%增长了20多个百分点,而境外业绩的增长幅度更是达到了293.24%。主要原因有两个,一方面由于国内蜂窝模组的市场饱和度高,并且竞争十分激烈,而另外一方面则是海外市场因为认证门槛比较高,客户对于价格的接受度也更高,所以,境外市场会有更高的销售利润。

这些数据在上表中都有直接体现,另外从公司出货量的数据也可以反映出这一现状,广和通的通信模块销售量在2018年约1300万个,相比于2017年销售量增加了40%左右,而业绩增长却到了121.75%,则说明境外产品的售价比国内高很多。

02美格智能

美格智能的主营业务涉及4G技术行业应用领域及精密组件业务两大领域。精密组件业务是公司为手机厂商的代工手机构件业务,而4G技术行业应用包括技术开发服务与4G通信模块及智能终端这两块,4G技术开发服务主要是为客户提供基于4G通信技术的各类通信终端产品的研发服务,具有较高的定制化特征。4G通信模块及智能终端由公司自主研发、以公司自有品牌在公开市场进行销售4G通信模块和智能终端,相应的标准化程度比较高。下面是美格智能主要的财务数据。

分析,美格智能的财务数据也有比较明显的特征

首先,就是精密组件业务占比下降明显,精密组件业务是公司的传统业务,此前也贡献了公司大部分的业绩收入,在2016年与2017年这两年的业绩占比分别为74.41%、66.85%,而在2018年,业绩占比急速下滑到28.17%,取而代之的是4G 技术行业应用,占比达到了66.11%。相比于营收下滑,精密组件业务的毛利率表现更为堪忧,在2018年,其毛利率降低到了0.97%,几乎没利润可言,相信这会促使美格智能将更多的资源投入到物联网业务。

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